Крест на смягчении политики ЦБ

Инфляционная «мина» поставила крест на смягчении политики ЦБ

Банк России на заседании в пятницу продолжит держать паузу в смягчении денежной политики на фоне рисков ускорения инфляции, рекордной в истории распродажи российского госдолга зарубежными инвесторами и угрозы расширения санкций США.

Ключевая ставка ЦБ, регулирующая доходность вложений в рубли и стоимость кредитов в экономике, снова останется неизменной — на уровне 7,25% годовых. С беспрецедентным единодушием такой прогноз дали все без исключения эксперты, опрошенные ТАСС и Bloomberg.

«Шансов на смягчение денежно-кредитной политики на завтрашнем заседании практически нет», — говорит аналитик ФК «Уралсиб» Ирина Лебедева: ЦБ четко дал понять еще на предыдущем заседании, что ждет разгона инфляции вплоть до 4,5% в следующем году, подчеркнув, что «возможности смягчения существенно уменьшились».

С тех пор новые риски принесла геополитика: саммит Владимира Путина и Дональда Трампа обернулся новой санкционной кампанией в сенате США, включая законопроект о расширении санкций на российский госдолг.

В июне, по данным ЦБ, нерезиденты вывели из российских гособлигаций еще 141 млрд рублей, а состоявшаяся распродажа побила предыдущий рекорд, установленный в апреле.

Годовая инфляция пока еще держится в рамках (2,3%), но это статистический мираж: сказывается аномально слабый рост цен во второй половине прошлого года, указывает директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов.

В июне месячный рост цен ускорился до 0,5%, в среднем за месяц растут на 0,34%, в пересчете на год это дает 4,6%, что уже выше цели центробанка, предупреждает аналитик Nordea Татьяна Евдокимова: Сказывается дорожающий бензин и ослабление рубля. Повышение НДС подольет масла в огонь, поскольку затронет 70% потребительской корзины. При этом как правило от 75% до 100% компании перекладывают на потребителя через повышение цен, которое суммарно может ускорить инфляцию более чем вдвое — до 5,5% к середине следующего года, говорит Евдокимова.

«ЦБ не сможет возобновить цикл снижения ставки в ближайшие 6 месяцев, а при негативном развитии событий может даже повысить ставки», — подчеркивает она: триггером может стать ускорение инфляционных ожиданий или новый раунд санкций.

«Расширение санкций вероятно, и его масштаб, скорее всего, станет ясен в следующие пару месяцев», — отмечает управляющий портфелем суверенных бумаг развивающихся стран в Allianz Шахзад Хасан.

Если снижение ставки в принципе еще будет, то ждать нужно минимум год — до третьего квартала следующего года, отмечает главный экономист ИК «Ренессанс Капитал» по России и СНГ Олег Кузьмин: к этому сроку проявится полный эффект от повышения налогов.

«Ставка уже достаточно близка к нейтральному диапазону особенно после последнего усиления санкций в апреле, когда у нас возросла риск-премия», — добавляет эксперт.

Райффайзенбанк — 7,25%
ИК «Ренессанс Капитал» — 7,25%
JP Morgan — 7,25%
Sberbank CIB — 7,25%
Газпромбанк — 7,25%
«ФК Открытие» — 7,25%
BofA Merrill Lynch — 7,25%
Morgan Stanley — 7,25%
ФГ БКС — 7,25%
«ВТБ Капитал» — 7,25%

Источник — «Finanz RU»